多片整合與完片擔保：降低電影投資風險
中國電影產業高速增長10年來，總票房及單一影片票房屢創新高，電影投資成本也有水漲船高之勢。而隨著債權融資、直接投資、廣告收入與版權預售在內的多層次電影投融資渠道的日益完善，中國電影產業融資鏈條上兩個我們無法忽視的薄弱環節變得更加明顯：不可控的單一電影投資風險及無法完片發行風險。
目前美國每年發行的600多部影片中，大約只有1/4的影片盈利，但已足以彌補其余影片的虧損，并為制片發行方帶來高額回報。電影市場回報的高度不確定性，決定了投資組合理念盛行。
相比過去的單一電影融資機制，國內外電影人也更加青睞于新興的投資組合運作：它將投資人的資本按科學比例組合投在多個電影項目上，在3至5年，甚至更長時間內分期制作、發行。并以其差異性和投資方式的組合性，可以最大程度地降低投資風險，盡可能提升電影組合的整體投資回報。
好萊塢早在1995年就將投資組合理論運用于電影投資，因此吸引了大批保險資金和養老基金。通常一個投資組合中會包括20至25部風格不同的電影，這極大地壓低了投資人的風險。如今這一理念也傳入中國，國影投資基金便是采用這一理念運作的。
完片擔保更是好萊塢電影融資的關鍵流程，其相關方包括電影上游的投資人、電影下游的制作方及作為第三方的擔保方，而一般而言，包括保險公司與擔保公司在內的電影擔保方才是整個融資鏈條的核心。完片擔保方需要保證電影的投資，而制片人在落實了可供拍攝的劇本、導演及部分主要演員的基礎上，在影片開拍前，提前預售電影全部或部分版權。這通常涉及與發行方進行談判，包括其發行地域、發行條件及分成比例、合約類型等，也包括影片的其他技術要素：按照什么技術規范拍攝、交片檔期、各自的任務銜接等。這些預售合約如果是和一些知名制片公司簽的，或具備一個出色的主創團隊，就能夠作為制片貸款的附件，為其增加砝碼。
投資方若有完片公司擔保，能夠確認影片在遵照預售合約設定的條件下，在約定日期前交到發行商手里，就能促進發行商提前支付訂金。相反，如果沒有完片擔保合約，銀行及其他投資人不會放心投資，制片人也難以提供預付款項；沒有完片擔保，電影產品甚至不能完成并交片。
電影制作方需要資金拍攝新電影時，一般會通過擔保方尋找上游機構進行投資。而電影擔保方既要了解整個電影的結構、劇情、演員，從而準確評估電影將來的票房收入，又要說服上游資本投資該影片。從某種程度而言，擔保方對電影制作的上下游存在著很強的滲透和控制能力，這也是電影市場成熟的標志之一。
作為目前國際上知名的電影完片擔保公司，比如Cine Finance，能為客戶提供專業的電影完成擔保服務，并為日趨綜合性的復雜業務提供創意解決方案，并適應于國際化的聯合制作、稅收結構和地區性的扶助金政策，輔助制片人為其影片的投資打通渠道，確定方案。
在影視融資擔保方面，不少機構正在進行積極探索，如具有國資背景的北京國華文創融資擔保有限公司就向實際運營2年以上的影視劇制作、發行公司提供6至24個月且額度300萬元至3000萬元不等的專項貸款，但規定其實物資產抵押物價值不低于貸款金額的30%，并采用了以應收賬款、股權、有價證券或依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權質押，企業控制人提供個人無限連帶責任等多種反擔保措施。筆者認為，諸如多片整合與完片擔保等在內的融資機制的不斷推陳出新，也將推動我國電影產業融資產業鏈的進一步完善。
（編輯：竹子）